财联社（南京，记者 查道坤 王无畏）讯，“一是战线铺得太大，二是收购甜维你分散了管理层精力以及公司资源，三是甜维你本身的变革也有点慢。”
6月9日下午，锦泓集团（603518.sh）2019年年度股东大会在南京市茶亭东街240号三楼公司会议室召开，该地也是南京云锦博物馆所在地，财联社记者以中小投资者身份参与。
作为一家经营中高端服装的公司，过去一年，锦泓集团遇到了不小的困难。会上，锦泓集团董事长、总经理王致勤向投资者解释了公司2019年业绩下滑的原因，公司管理层也提出了诸如改变销售渠道、定价策略方面的想法。
三大因素致业绩下滑
锦泓集团主营中高档服装的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售，主要拥有三个品牌：定位中高端休闲服饰的teenie weenie、定位高端女装的vgrass、定位中国文化元素的元先。
数据显示，2019年，公司实现营业收入29.13亿元，同比下降5.59%；实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降60.10%。在收购甜维你后，锦泓集团业绩首次出现负增长。
“公司战线铺得太大，为了推动维格娜丝国际化，2017年公司在意大利米兰奢侈品商圈开设了旗舰店，该店亏损对公司业绩影响比较大。”王致勤对财联社记者表示，年报显示，2019年，锦泓集团将亏损的意大利子公司终止经营，对其店铺装修等资产项目进行报废，对其长期股权投资全额计提减值。
王致勤同时称，收购甜维你也分散了管理层的精力以及公司资源；另外，甜维你本身变革较慢，公司本来希望韩国团队与大家慢慢融合，不过业务的方法有点慢，去年公司对甜维你的人员调整幅度也比较大。
对于中高端服装未来的发展趋势，王致勤对财联社记者表示，消费者可能会更加关注性价比，同时会为具有创新性的产品买单，受疫情的影响，高端消费习惯也会在线上形成，天猫等公域流量对高端产品并不完全适合，公司目前在发掘私域流量，通过小程序等手段引导顾客消费。
数据显示，2020年一季度，锦泓集团线上主营业务收入2.26亿元，同比增长164.08%；线下主营业务收入3.75亿元，同比下降37.61%。
“它（私域流量）的发展是个循序渐进的过程，用力过猛了不一定太好，会影响持续发展。”王致勤认为，私域流量销售占比达到10%是比较健康的，通过一两年做到15%。
在锦泓集团副总经理、董秘陶为民看来，现在的服装行业，消费者的大部分需求已经被满足，新的突破点还没有，在产品服务等各方面没有大突破的情况下，要想取得高增长比较难。
陶为民表示，过去几年，公司一直往高档化方向发展，前几年确实取得了好的效果，但是随着环境的变化，公司产品可能存在脱离现在消费潮流的情况，从去年下半年开始，公司也开始在产品定价方面做出调整，不再追求那么快速增长，开店也不再一味开“好店”，而是在稍微低层次的城市开店。
偿债压力何解？
收购甜维你以来，锦泓集团承受了较大的债务压力，财联社此前曾有报道：《锦泓集团并购甜维你初尝苦果：标的盈利能力下降，公司偿债压力凸显》。
今年3月、5月，锦泓集团分别与招商银行、杭州金投就还款事宜达成新的协议。不过，债务延期偿还之后，锦泓集团未来仍面临债务集中到期以及利息偿还的压力，叠加业绩下滑因素，公司未来一两年收入能否覆盖财务成本支出？
陶为民对财联社记者表示，2017年，锦泓集团收购甜维你的资金来源是：公司自有资金8.4亿元，招行16.4亿元，杭州金投17.1亿元，招行与杭州金投的融资在今年陆续到期，不过因为公司暂时无法偿还，上述债务均往后延期了两年，延期过程中利息成本略微增加。目前，公司对招行、杭州金投的欠款分别是16.4亿元、8亿元，两方的利息加起来一年大概在2亿元左右。
陶为民称，公司去年业绩下滑比较多，不过分季度看，一季度下滑较快，但是二三四季度有所减缓，四季度实际上是回升的，2019年，扣除融资成本以及子公司亏损等，公司归母净利润在1.09亿元。
“公司本来预计甜维你增长在20%以上，维格娜丝增长也要在10%左右，疫情冲击还是比较大，其中1至4月份影响较大，5月份基本持平，6月份目前大概也是这么个情况。”陶为民表示，如果业绩能够延续的话，疫情可能对我们只是短期的影响，业绩之后会得到弥补，预计今年还是有可能比去年略微好一点。
两项议案遭否决
锦泓集团本次股东大会一共审议10项议案，公告显示，议案8和议案9为特别决议议案，未获得出席本次会议的股东（股东代理人）所持有效表决权的三分之二以上同意，未表决通过。
其中，议案8为《关于公司回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》，锦泓集团于2017年实施限制性股票激励计划，原激励对象金学善等32人因个人原因离职，已不符合有关激励规定，公司董事会决定回购注销前述32名激励对象已获授但尚未解除限售的合计112.02万股限制性股票。
议案9为《关于修改公司章程的议案》，锦泓集团实施资本公积转增股本，且2019年公开发行的可转债于2019年7月30日至2025年1月23日处于转股期，已有部分债券转为股权，公司拟将注册资本由1.80亿元调整为2.51亿元。
财联社记者注意到，上述两项议案的反对票数均达到1.44亿票，反对比例99.99%，几乎是出席会议的股东所持有表决权的股份总数。
目前，锦泓集团总股本为2.52亿股，其中，实控人王致勤、宋艳俊夫妇合计持有1.20亿股，这也意味着，公司实控人对上述两项议案投了否决票。
另外，王致勤、宋艳俊均是锦泓集团第四届董事会成员，而4月27日召开的锦泓集团第四届董事会第六次会议上，上述两项遭否决议案均得到了全体董事赞同。
回购减资引关注
虽然议案8最终未获通过，但是由于股票回购注销将导致公司注册资本减少，该项议案也引发“维格转债”投资人的关注。锦泓集团此前称“维格娜丝”，公司发现的可转换公司债券于2019年2月上市，债券简称“维格转债”，发行规模7.46亿元，截至目前，维格转债价格约为91元/张，已经跌破面值。
4月28日，锦泓集团披露关于回购注销部分限制性股票减资暨通知债权人的公告，称由于限制性股票回购注销完成后，公司总股本将由2.52亿元减少至2.51亿元，公司注册资本也将随之减少。根据《公司法》有关规定，当公司注册资本减少时，债权人有权要求公司清偿债务或者提供相应担保。
对于有投资者提出公司能回购可转债的要求，陶为民表示，投资者的要求可以理解，毕竟出现了亏损，不过对于涉及可转债投资者的重大利益的事项，需要召开债权人大会，而股权激励回购导致减资的情况不属于对投资者有重大影响的事项。
“也不能说投资者引用《公司法》有关规定要求公司回购不对，只能说可能在法律上存在模糊地带。”陶为民表示，因为回购几百万股，导致公司7个多亿的债务要清偿，这也完全失去了当时发行可转债的目的，应该也不是监管设立有关法规的意图，而且，考虑到公司目前实际情况，也根本无法完成全部债券的回购。
对于有投资者提出向下修正转股价格，陶为民表示，按照可转债募集说明书，公司董事会有权向下修正转股价格，但是修正后的转股价格不能低于最近一期公司每股净资产。目前“维格转债”转股价为10.52元，锦泓集团每股净资产9.85元（截至2019年末），截至6月9日收盘，公司股价6.73元/股，即使公司下修转股价，也是在每股净资产之上，由于两个价格差异较大，依然不能满足可转债投资者的需求。
陶为民称，如果修改可转债募集说明书，允许修正转股价格低于每股净资产，就会对现有股东利益造成重大影响，阻力也是非常大的。
股东大会上，陶为民坦承，“目前这件事情对公司来说是个两难的决定，老实说如果让我选择的话，这个议案干脆不提交董事会表决，但是现在已经走到这一步，是退不回去了，只能往前走。如果今天股东大会表决通过，公司就必须做出减资，之后也只能下修转股价，但是能修到什么程度不知道。”
不过，随着议案8遭否决，锦泓集团的减资事项得以暂时搁置，公司证券部相关人士对财联社记者表示，回购遭到股东大会否决，这一工作暂时无法推进，将来如何安排还没有确定。