【研究报告内容摘要】
核心推荐组合:通威股份、宁德时代、璞泰来、晶澳科技、隆基股份、东方日升、恩捷股份、金风科技、良信电器、汇川技术、宏发股份、中来股份、天顺风能 光伏:疫情或影响部分项目开工进度,装机可能向后推迟;疫情影响硅料原材料供给,硅料价格小幅上涨。受到国内新型冠状病毒肺炎疫情影响,国内电站装机或受本次疫情影响,装机向后推迟。同时硅料原材料硅粉受物流限制和复工难的影响出现供应不及时的情况,部分多晶硅料企业开工率被迫降低,生产成本增加。同时单晶需求依旧旺盛,多晶硅料环节运输成本受物流影响有所上升。多晶硅料企业通过本次涨价将成本向下传导。根据硅业分会数据,本周单晶致密料价格周环比上涨1.12%;多晶免洗料周环比上涨1.17%。从2020年全年来看,2020年多晶硅料价格新增产能有限,而下游单晶硅片产能将迎来大幅投产,增加单晶用料需求。整体来看,多晶硅料全年价格有望小幅回升,多晶硅料企业有望受益。推荐方面,推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份;组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升;硅片龙头中环股份和epc厂商阳光电源,和布局新技术路线和受益于扩产的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份、晶盛机电。
风电:美国积极布局海上风电,2020年全球装机有望达到69gw。根据美国风能协会发布的《2019年度风电行业第四季度市场报告》,2019年全年美国新增风电装机达到9.143gw,同比增长20%。东海岸有6个州在2019年公布了共计16.3gw的海上风电建设目标,目前累计海上风电建设目标已经超过25gw。根据彭博新能源预测,2020年美国陆上风电受税收减免政策驱动有望继续大幅增长。全球来看,全球风电均有望迎来装机高峰,预计将达到69gw,同比增长25%。同时2020年国内风电装机受政策影响,也将迎来装机高峰。随着2020年抢装高峰的到来,国内风机企业费用率有望持续改善,盈利能力继续迎来提升。国内风电零部件龙头凭借自身产品优势早已实现全球化布局。零部件厂商有望受益于全球风电需求的增长,业绩持续增长。推荐方面:迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源汽车:欧洲主要国家2020年1月新能源车销量同比高增,市场强增长拐点确定。欧洲主要国家2020年1月同环比增速均有显著抬升,其中德国、英国、法国、西班牙、意大利等欧洲五个汽车大国新能源车销量分别为1.61/0.88/1.47/0.34/0.33万辆,同比分别大幅增长138%/146%/375%/227%/487%,渗透率分别提升至6.5%/5.9%/11.0%/3.9%/2.1%,五国整体新能源汽车销量超过4.6万辆,整体渗透率达到6%。欧洲新能源汽车整体补贴政策变化不大,从2020年1月开始实施的碳排放新规是核心因素,同时为更好地达到新规标准,车企推迟2019年底的部分新能源车型注册至2020年1月有部分影响。后续随着主流车企产品周期开启,叠加特斯拉产能释放,渗透率有望进一步提升。产业大周期开启,更重趋势,继续继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份、新宙邦、亿纬锂能;关注中科电气、科达利、国轩高科、天赐材料。充电桩运营建议关注特锐德。
电力设备:国网出台应对疫情影响全力恢复建设举措,特高压工程重点投入,逆周期条件趋势明显。本周国网研究出台应对疫情影响,全力恢复建设助推企业复工复产的举措。举措具体分为12项,其中与特高压工程相关就有三项,分别为:全面复工青海~河南、雅中~江西±800千伏特高压直流等一批重大项目建设,总建设规模713亿元;新开工陕北~武汉±800千伏特高压直流工程等一批工程,总投资265亿元;加快推进南阳~荆门~长沙、南昌~长沙等重点项目前期进度,力争尽早核准开工。自国网新领导上任后,该份举措是首份指明下阶段投资方向的文件,将直接提升特高压板块景气度,推荐关注:国电南瑞、平高电气、许继电气、良信电器。
风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,新能源车产销不及预期,宏观经济不及预期。

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